Advanced Micro Devices（AMD）本月股价下跌近23%，创下自2022年9月以来最差的单月表现。这一下跌主要受到竞争压力、成本上升以及对AI相关股票估值的担忧影响，压过了公司原本强劲的财务业绩。

尽管AMD第三季度营收达到92.5亿美元，同比增长36%，超出市场预期，并对第四季度发布了乐观的业绩指引，但股价仍出现回落。首席执行官苏姿丰指出，在AI芯片需求快速增长的推动下，公司数据中心业务有望实现年均约80%的增长。

AMD的股价下跌在本周加速，消息称Meta Platforms正与谷歌进行深入谈判，计划购买价值数十亿美元的谷歌张量处理单元（TPU）用于其数据中心。该潜在交易可能包括2026年开始的租赁安排以及2027年起的本地部署安装，引发市场担忧，认为谷歌芯片可能侵蚀AMD和英伟达的市场份额。

TPU消息传出后，AMD股价在11月25日下跌超过4%。Mizuho分析师将此事件视为AMD面临的“中等程度挑战”。据报道，这笔交易可能使Meta减少对英伟达GPU的依赖，而谷歌的目标是争取英伟达AI芯片收入的最多10%。

除了竞争因素，投资者还面临其他压力。随着AI需求激增，芯片制造商将产能集中于高端芯片，推动存储器价格大幅上涨。截至第三季度，DRAM合约价格同比上涨171%。分析师预计，到2025年底，存储器价格可能再涨30%，2026年上半年可能进一步上涨20%。

市场对AI相关股票估值的担忧也在加剧。欧洲央行在近期报告中指出，“害怕错失机会”（FOMO）推高了美国科技股估值，部分分析师估算，标普500指数中约15%至25%的市值源于难以兑现的AI预期。

尽管股市出现抛售，华尔街分析师整体对AMD持乐观看法，一致给予“买入”评级，平均目标价在240美元至280美元之间，相较当前股价仍有13%至46%的上涨空间。富国银行维持最高目标价为345美元。